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保罗·罗默:主流宏观经济学的困境

发布时间:2019/03/05

导读

1970年代末,当凯恩斯主义旧有的确定性失灵时,新一代经济学家们将这门学科变成了一堆超级抽象的数学方程式。他们假设,经济系统将趋于均衡态,只有来自系统外部的不可预测的冲击能干扰这种均衡。由于冲击起于外部,经济学家们为了让数学模型看起来合理,不得不发挥想象,猜测这些冲击到底是什么。

而罗默在《宏观经济学的困境》(The Trouble with Macroeconomics)中嘲讽了这些想象中的破坏力。他将由此产生的宏观经济理论,比作只有当“巨魔、小鬼和以太(物理学家假想的物质)”存在才解释得通的物理学。

作者简介:保罗·罗默(Paul M.Romer),生于1955年,美国经济学家,曾任斯坦福大学教授,目前为纽约大学斯特恩商学院经济学教授。他被认为是经济增长方面的专家并且是诺贝尔经济学奖的有力候选人。罗默在1977年获得芝加哥大学物理学学士学位,并于1983年在该校获得经济学博士学位。他被《时代杂志》选为1997年美国最具影响力的25人之一。罗默已接替印度经济学家考希克•巴苏成为世界银行新任首席经济学家。

译者: 康恒溢、屈宇、蔡菲莹、金亮辰、樊书琴

摘要

在 30 余年的时间里,宏观经济学已经开始倒退了。目前,对于识别问题的处理并没有比 20 世纪 70 年代早期有所进步,(经济学家们)因其晦涩难懂而逃避这个问题的挑战。宏观经济理论大家们装作不知道“货币政策收紧可能会导致经济衰退”这样简单的论断而无视不争的事实。他们构建的模型将宏观经济总体变量的波动归因于假想出来的因果力量,而那些因素并不会被人们的行为所影响。类比于物理学中的弦理论,我们知道当对权威人士的尊敬演变为盲从而不再以客观事实作为研究科学真相的决定因素时便会导致科学研究模式的普遍失败。

李·斯莫林在《物理学的困境》(2007)一文开篇写道,他的职业生涯仅跨越了物理学历史的 25 个年头,但期间该领域在的核心问题上并没有任何进展。这一问题在宏观经济领域更加严重,我已经见证了 30 余年的倒退。

在 20 世纪 60 年代和 70 年代早期,很多的宏观经济学并不关心识别问题。他们没有意识到通过对联立方程变量的观察来得到对因果关系的可靠推断是很困难的。直到 20 世纪 70 年代末,他们才意识到这一问题的重要性,但正如 Canova和 Sala 在最近一篇论文标题中所标示的那样,我们又重新“退回到了起点”。目前的宏观经济模型使用不可思议的确定性假设来得到那些令人困惑的结论。为了更真切地体会这些奇怪的结论,我们来看 2010 年一位顶级宏观经济学家所发表的论文中写到的内容:

...从信息公开的角度来讲,我必须承认,我自己都不是完全确信货币除了会 导致通货膨胀之外还有什么重要的。

1事实

如果你想要检验货币政策是否真的无关紧要,可以考虑观察沃尔克通货紧缩(Volcker Deflation,小编注:Paul Volcker是第十二届美联储主席,以降低通货膨胀率和维持物价稳定出名)。回想一下,美联储可以通过买卖债券来直接控制基础货币,它等于通货加上银行准备金。

下图 1 的上半部分描绘了大约 20 年内基础货币与 CPI 指数的年度数据,下半部分则是沃尔克通货紧缩。在上半部分中实线是基础货币,位于实线下方的虚线是CPI 指数,两者都选定 1960 年为基年,数值标准化为 1,且每向上移动一个单表示数值增减 1 倍。图中,CPI 指数的斜率即为通货膨胀率。

在下半部分图中,长虚线所表示的数值可以帮助我们对每年的通货膨胀率变化有更细致的了解。短虚线刻画了沃尔克通货紧缩前后通货膨胀率的线性趋势。我在上下两部分图中用阴影区域表示 NBER 的经济周期紧缩,并用深色来突出这两次萧条——沃尔克紧缩。很明显,在上下两幅图中,沃尔克紧缩前后通货膨胀率的数值与变化趋势都发生了剧烈的改变。当一家银行向另一家借入准备金时,它需要支付名义的联邦基金利率。如果美联储的准备金紧缺,那么利率就会上升,而货币政策最好的指标是实际利率,它等于名义利率减去通货膨胀率。沃尔克担任美联储主席期间的实际利率比战后任一时期都要高。

在沃尔克任期内的两个月中,沃尔克采取非常措施,公开宣布美联储将改变它的操作流程。本次改变正是Romer 夫妇于 1989 年总结美联储内部讨论后引致的。美联储的官员们寄希望于本次改变能够抬升联邦基金利率并抑制经济中的通胀压力。

图1:1960-2000年的货币、价格变动